Neue Publikation in Venture Capital

Professor Lars Hornuf und Maximilian Meiler haben gemeinsam mit Professor Christian Fieberg und Professor David J. Streich einen neuen Artikel mit dem Titel „How large language models incorporate venture capital into investor portfolios“ in Venture Capital An International Journal of Entrepreneurial Finance veröffentlicht.

Diese Studie untersucht, ob große Sprachmodelle (LLMs) Investierende dabei unterstützen können, Venture Capital (VC) effektiv in ihre Portfolios zu integrieren. Anhand von 48 hypothetischen Anlegerprofilen, die sich hinsichtlich VC-Fokus, Anlegerstatus, Anlagehorizont, Risikotoleranz und Herkunftsland unterscheiden, erheben die Autoren Portfolioempfehlungen von vier reasoning LLMs.

Die Autoren zeigen, dass LLMs VC-Präferenzen berücksichtigen, indem sie die Allokationen in VC-ähnliche Anlageprodukte erhöhen und gleichzeitig die Allokationen in börsennotierte Aktien und Anleihen reduzieren. Zudem empfehlen LLMs für professionelle bzw. akkreditierte Anleger höhere VC-Allokationen als für Privatanleger. VC-fokussierte Prompts führen zu Portfolios, die die aggressiveren Risiko-Rendite-Eigenschaften von VC-Investitionen widerspiegeln. Diese Portfolios weisen eine höhere Exponierung gegenüber dem Fama-French-Größenfaktor, eine geringere Exponierung gegenüber dem Investitionsfaktor, höhere historische Überschussrenditen und Alphas sowie höheres systematisches Risiko auf.

Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass LLMs differenzierte Anlageziele berücksichtigen können, wodurch sie Anlegern möglicherweise bei der Zusammenstellung von VC-Portfolios helfen und Privatanlegern einen breiteren Zugang zu VC-ähnlichen Anlagen ermöglichen.

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