Publikation im Journal of Banking and Finance­

Tom Dudda (Doktorand an der Professur für Finanzwirtschaft und Finanztechnologie) und Thomas Walther (Universität Utrecht und Research Fellow an der Professur für Finanzwirtschaft und Finanztechnologie) haben gemeinsam mit Duc K. Nguyen und Tony Klein ihren Artikel „Financialization and the Drivers of Commodity Futures Returns“ im Journal of Banking and Finance veröffentlicht.

Die Studie untersucht, wie sich der Informationsgehalt von Renditetreibern für Rohstoff-Futures mit dem Aufkommen sog. „Financial Hedgers“ auf den Rohstoffmärkten verändert. Financial Hedgers nutzen Rohstoffinvestments zur Diversifizierung ihrer Anlageportfolios. Entsprechend hängen ihre Rohstoffinvestitionen vor allem von ihrer Risikotragfähigkeit und der Entwicklung anderer Portfolioanlagen (z.B. Aktien) ab und weniger von fundamentalen Rohstofffaktoren.

Die Autoren gelangen in Ihrer Studie zu zwei interessanten Ergebnissen. Erstens verändert sich die Prognosekraft der Renditetreiber für Rohstoff-Futures in den verschiedenen Phasen der Finanzialisierung der Rohstoffmärkte. Zweitens zeigen sie anhand des stark finanzialisierten Rohölmarktes, dass bei einem hohen Marktanteil von Financial Hedgers die Prognosekraft finanzieller Variablen (z.B. Aktienrenditen) für kurzfristige Rohstoff-Renditen zunimmt. Gleichzeitig nimmt der Informationsgehalt fundamentaler Variablen (z.B. ökonomische Aktivität) für längerfristige Renditen ab.

Der vollständige Artikel ist hier verfügbar.