Publikation in Energy Economics

Dr. Thomas Walther hat einen Artikel unter dem Titel „Let’s talk about risk! Stock market effects of risk disclosure for European energy utilities” in der Zeitschrift Energy Economics veröffentlicht. Der Artikel entstand in Zusammenarbeit mit Dr. Maximilian Düsterhöft und Prof. Dr. Frank Schiemann.

Die Autoren analysieren, wie die Risikoberichterstattung von europäischen Energieversorgern mit der Unsicherheit über die Zukunftsaussichten der Unternehmen zusammenhängt. Mithilfe eines Unsupervised Machine Learning Topic-Modells klassifizieren die Autoren den Inhalt der Risikoberichte für den Zeitraum von 2007 bis 2017. Sie stellen fest, dass mehr Risikoberichterstattung mit einer geringeren idiosynkratischen Volatilität zusammenhängt. Dieser Zusammenhang ist besonders deutlich für die Berichterstattung über Kreditrisiken, Risikomanagementprozesse, wirtschaftliche Risiken und rechnungslegungsbezogene Risiken. Außerdem stellen die Autoren eine positive Relation zwischen der Risikoberichterstattung und dem Unternehmenswert fest. Die Studie leistet einen Beitrag zur Forderung nach mehr Transparenz in der Risikoberichterstattung und -offenlegung. Interessanterweise konnte kein klimabezogenes Risikothema identifiziert werden. Auch in einer manuellen Textsuche konnten die Autoren keine explizite Offenlegung von klimabezogenen Risiken finden, obwohl der Energiesektor stark von diesen betroffen sein dürfte.  Da die Studie die Vorteilhaftigkeit von Transparenz in der Risikoberichterstattung zeigt, scheint eine verstärkte Risikoberichterstattung, insb. bezogen auf Klimarisiken, sinnvoll zu sein.