Publikation im Journal of Finance

Was passiert, wenn 164 Forschungsteams aus mehr als 30 Ländern unabhängig voneinander dieselben Hypothesen mithilfe eines identischen Datensatzes testen? Kommen die Teams zu den gleichen oder unterschiedlichen Resultaten?

Das #fincap Projekt ist dieser Frage auf den Grund gegangen. Koordiniert von Forschenden der Vrije Universiteit Amsterdam, Stockholm School of Economics und der Leopold-Franzens-Universität Inssbruck haben 164 Forschungsteams (bestehend aus jeweils 1-2 Teammitgliedern) aus insgesamt 34 Ländern einen von der Deutsche Börse gesponserten Datensatz zu 720 Millionen Trades des EuroStoxx 50 Index-Futures erhalten. Über einen Zeitraum von sechs Monaten, einschließlich mehreren Review-Runden, haben die Forschungsteams sechs Hypothesen zur Markteffizient und Liquidität getestet und ein kurzes Papier zu ihren Ergebnissen bei den #fincap Organisatoren eingereicht.

Neben Standardfehlern, die aus statistischen Schätzungen zum Testen der sechs Hypothesen resultieren, zeigt die Analyse, dass die Ergebnisse der Forschungsteams erheblich variieren. Diese so getauften "Nichtstandardfehler" (nonstandard errors) entstehen durch verschiedene Entscheidungen, welche die Forschenden während ihres evidenzgenerierenden Prozesses treffen. Diese Entscheidungen führen zu weiterer Unsicherheit in den Resultaten von akademischen Forschungspapieren. Die Studie zeigt, dass Nichtstandardfehler in Forschungspapieren, die von hoher Qualität und dessen Ergebnisse leichter zu reproduzieren sind, geringer ausfallen. Zudem führt der akademische Peer-Review Prozess zu einer Verminderung von Nichtstandardfehlern. Forschende scheinen das Ausmaß von Nichtstandardfehlern jedoch erheblich zu unterschätzen.

Mit Dr. Thomas Walther (Research Fellow), Tom Dudda (Doktorand), und Dr. Tony Klein (Alumnus, jetzt Technische Universität Chemnitz) haben drei Mitglieder der Professur für BWL, insb. Finanzwirtschaft und Finanztechnologie an diesem einzigartigen Forschungsprojekt teilgenommen. Alle Mitwirkenden in diesem Projekt sind als Koautoren bei der aus dem Projekt entstandenen Publikation gelistet.

Das Papier ist nun in der jüngsten Ausgabe (Vol. 79, No. 3) des Journal of Finance publiziert (Open Access). Mehr Informationen sind außerdem auf der #fincap project website oder in diesem kurzen video trailer zu finden.