Publikation in European Financial Management

Professor Dr. Lars Hornuf hat einen Artikel unter dem Titel „The Performance of Socially Responsible Investments: A Meta-Analysis” in der Zeitschrift European Financial Management veröffentlicht. Der Artikel entstand in Zusammenarbeit mit Gül Yüksel von der Universität Bremen.

In diesem Artikel untersuchen die Autorin und der Autor anhand einer Meta-Analyse die Performance von Social Responsible Investing (SRI). Nach einer umfassenden Literaturrecherche wurden 153 empirische Studien mit 1.047 Beobachtungen in Bezug auf SRI-Performance ausgewertet. Im Durchschnitt performen SRI-Portfolios weder besser noch schlechter als ein Marktportfolio. Im Einklang mit der modernen Portfoliotheorie stellen die Autorin und der Autor jedoch fest, dass globale SRI-Portfolios besser abschneiden als regionale SRI-Subportfolios. Zudem ist es unwahrscheinlicher, dass qualitativ hochwertige Aufsätze, Aufsätze in Finance-Zeitschriften und Autoren, die häufiger zum Thema SRI publizieren, über eine Outperformance von SRI berichten. Insbesondere stellen die Autorin und der Autor fest, dass die Einbeziehung mehrerer Faktoren in ein Kapitalmarktmodell die Wahrscheinlichkeit verringert, dass eine Studie eine SRI-Outperformance feststellt. Diese Ergebnisse haben wichtige Auswirkungen auf die politische Bewertung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Zielen im Allgemeinen, auf die Asset Management Literatur im Speziellen und auf die SRI-Perspektive der verschiedenen wissenschaftlichen Disziplinen.